As tarifas de Trump vão atingir os rendimentos, os gastos e a confiança dos EUA, um desastre criado pelo MAGA que atingirá quase instantaneamente a Ásia
William Pesek | Asia Times | # Traduzido em português do Brasil
É preciso um choque realmente
épico para empurrar a economia global para a recessão. A jogada tarifária
recíproca de Donald Trump acabou de empurrar o mundo para uma?
Os formuladores de políticas asiáticos não podem deixar de temer o pior, já que
a região carrega o peso desproporcional da turnê de vingança global do
presidente dos EUA.
Dia da Libertação? Mais como "Dia da Obliteração", brinca Neil
Dutta, economista da Renaissance Macro Research, já que cerca de US$ 2,5
trilhões foram apagados do Índice S&P 500 somente na quinta-feira (3 de
abril). Economistas do JPMorgan já temem que uma recessão de Trump seja
provável.
"Este impacto sozinho pode levar a economia perigosamente perto de cair em
recessão", diz o economista do JPMorgan Michael Feroli. "E isso antes
de contabilizar os impactos adicionais nas exportações brutas e nos gastos com
investimentos."
Feroli acha que as tarifas de Trump adicionarão até 1,5% aos preços já em alta
neste ano, usando o índice de despesas de consumo pessoal (PCE), o indicador de
inflação preferido do Federal Reserve. As tarifas também vão atingir as rendas
pessoais e os gastos do consumidor nos EUA, ele prevê.
Qualquer grande redução nos EUA reverberaria no caminho da Ásia quase
instantaneamente. No entanto, o foco quase linear de Trump na Ásia é tão
autodestrutivo quanto perigoso.
As queixas de Trump estão muito expostas. A China , por exemplo, agora enfrenta um imposto de 54% sobre todas as remessas para os EUA. Em 2 de abril, Trump aplicou uma tarifa adicional de 34% sobre os 20% anteriores. Enquanto isso, o Vietnã enfrenta uma tarifa de 46%.
O lugar do Vietnã na linha de fogo decorre dos fracassos da era Trump 1.0. A maioria dos empregos que Trump pensou que mudariam da China para os EUA foram para o Vietnã. Foi a alternativa chinesa de escolha para empresas como American Eagle, Deckers, Hasbro, Nike e Wayfair.Trinh Nguyen, economista sênior da Natixis, fala por muitos quando chama os impostos de "devastadores para o Vietnã". Como tal, Trump pode ter acabado de aumentar os custos dos fabricantes de vestuário, móveis e brinquedos em todos os lugares. Aumentos de preços para consumidores em todo o mundo são quase certos.
Como muitas economias asiáticas em desenvolvimento, o Vietnã tem muito mais probabilidade de negociar do que retaliar. “É muito improvável que o Vietnã siga o Canadá ou a Europa na aplicação de tarifas recíprocas. Atualmente, ele importa muito poucos produtos dos EUA para impor qualquer dor real”, diz Craig Martin, presidente da Dynam Capital.
O Japão e a Coreia do Sul saíram mais fáceis com tarifas de 24% e 25%, respectivamente. Mas sem as ações de Tóquio e Seul para apaziguar Trump, não está claro como as economias nº 2 e nº 4 da Ásia evitam impostos maiores.
A questão agora é se o choque verdadeiramente épico de Trump causa uma recessão global catastrófica. Houve dois eventos desse tipo desde a década de 1990: a crise financeira global de 2008-09 e a pandemia de Covid-19. Embora a crise financeira asiática de 1997 tenha chegado perto, ela não fez o Ocidente entrar em parafuso.
Este ataque de Trump 2.0 ao sistema de comércio global pode de fato ser o terceiro terremoto econômico desse tipo em 17 anos – e um ponto de inflexão para o sistema financeiro global.
Se essas ações forem “implementadas, a taxa tarifária efetiva dos EUA seria maior do que a taxa do Smoot-Hawley Act”, diz Priyanka Kishore, economista e fundadora da consultoria Asia Decoded. “As estimativas variam entre 26%-29%, em comparação com cerca de 20% na década de
Isso, ela observa, “desafia nossa
visão do crescimento resiliente dos EUA neste ano. Embora esperássemos que o
governo Trump agisse rapidamente sobre as tarifas, a escala e o escopo
excederam nossas expectativas. Com a incerteza política aumentada e os riscos crescentes de queda para os investimentos, agora prevemos que o
crescimento dos EUA vacile nos próximos meses”.
Parte desse problema – e da desorientação – é que a lógica por trás disso é
completamente absurda.
“Se um aluno do 9º ano do ensino médio apresentasse este gráfico de tarifas a
um professor em uma aula básica de economia, o professor riria e diria para
sentar e trabalhar na tarefa”, diz Dan Ives, analista da Wedbush Securities. O
analista da Jeffries, W Brad Bechtel, acrescenta que “nossos livros didáticos
nos dizem que as tarifas são inflacionárias se
o mercado de câmbio não se ajustar para compensar. A queda de 2% do dólar em
meio à adição de tarifas em todo o mundo sobre produtos importados dos EUA é
muito inflacionária”.
Kevin Thozet, um membro do comitê de investimentos da Carmignac, observa que
“esta é a economia dos EUA flertando com a recessão este ano e a inflação
reacelerando. E isso é antes de termos a próxima onda de tarifas setoriais, que
Trump mencionou novamente sobre chips, produtos farmacêuticos, cobre, madeira e
serviços de transporte.”
Analistas estão contando as maneiras pelas quais as tarifas de Trump sairão
pela culatra. Em 2024, os EUA exportaram US$ 2,1 trilhões em bens e US$ 1,1
trilhão em serviços.
Se seus impostos sobre
importações levarem outras grandes economias à recessão ou mesmo à crise, as
consequências para o crescimento dos EUA podem ser devastadoras. E isso antes
mesmo que os maiores parceiros comerciais dos EUA reajam com tarifas
retaliatórias.
"Isso é uma virada de jogo para a economia global", diz o economista
da Fitch Ratings, Olu Sonola. "Muitos países provavelmente acabarão em
recessão."
O Japão, por exemplo, pode parecer ter se saído bem em relação à China .
Mas o imposto de 25% que Trump aplicou em todas as importações de automóveis e
peças de automóveis já fez os economistas aumentarem as chances de estagflação
japonesa.
Não é apenas o Japão que enfrenta um cenário em que o crescimento se estabiliza
e a inflação acelera. Cenários de estagflação agora perseguem os EUA também.
“Uma probabilidade crescente de
risco de estagflação nos EUA pode ver um estreitamento ainda maior do spread do
prêmio de rendimento soberano de dois anos entre os títulos do Tesouro dos EUA
e os títulos do governo japonês”, diz Kelvin Wong, analista sênior de mercado
na corretora OANDA.
Wong acrescenta que as recentes mudanças de política “sugerem um risco
crescente de estagflação na economia dos EUA devido às incertezas nas perspectivas
de crescimento e no custo de vida, que são exacerbadas pela atual política
tarifária comercial errática e agressiva da Casa Branca dos EUA”.
A China, no entanto, está lutando contra pressões deflacionárias. Trump
apertando mais os parafusos na China pode fazer com que os preços no continente
caiam ainda mais.
As últimas tarifas dos EUA
“limitam a capacidade da China de depender de estímulos e aumentam os custos de
exportação de longo prazo”, diz Lauren Gloudeman, analista do Eurasia Group. “O
manual usual de estímulo
doméstico será limitado. Mais gastos arriscarão inflar a dívida do
governo local, enquanto cortes mais profundos nas taxas podem prejudicar os
bancos. Pequim optará por investimentos em infraestrutura liderados pelo
governo central.”
Pequim vem preparando exportadores por meio de financiamento de baixo custo e
descontos fiscais. “Mas”, diz Gloudeman, “a remoção da regra de minimis dará um
duro golpe no emprego, pois afeta o segmento intensivo em mão de obra do setor
de exportação.”
Embora a participação da China no comércio global esteja aumentando, os ventos
contrários que afetam as famílias dos EUA levantam dúvidas sobre os US$ 3,3
trilhões que os EUA importaram no ano passado. Se as importações dos EUA
desaparecerem sob o peso das tarifas de Trump, o mesmo ocorreria com um
importante impulsionador do crescimento global. Essa é a última coisa que as
economias dependentes de exportação, da China à Alemanha, querem.
Uma preocupação é o chamado “efeito riqueza” entrando
"Vemos 5.300 como a meta de curto prazo para o S&P 500, mas se a
incerteza tarifária persistir ou as negociações com parceiros comerciais não
forem bem, os riscos de queda acima de 5.000 se tornam reais", diz Baweja.
"A probabilidade de ações dos EUA entrarem em um mercado de baixa está
aumentando."
A enorme queda nas ações de empresas financeiras está soando alarmes próprios. Elas incluem o Citibank
(queda de 12% somente na quinta-feira), o Bank of America (-11%), o Morgan
Stanley (-9,5%) e o JPMorgan (-7%).
“Embora as finanças não tenham exposição direta a tarifas, a incerteza e a
volatilidade do mercado resultante em torno do impacto indireto de aumentos
tarifários generalizados na economia e nos níveis de atividade provavelmente
dominarão as ações bancárias no curto prazo”, diz Jim Mitchell, analista da
Seaport Research Partners.
A violenta liquidação de ações que abalou a região na quinta-feira dramatizou o
lugar da Ásia na destruição comercial de Trump. O índice de ações de referência Nikkei 225 do Japão caiu mais de 4% em
um ponto ontem; o índice Kospi da Coreia caiu 2,7%.
O secretário-chefe do gabinete do Japão, Yoshimasa Hayashi, chamou as novas
taxas de “extremamente lamentáveis”, alertando que elas provavelmente terão um
“impacto significativo no relacionamento econômico entre os EUA e o Japão”.
Pensamento positivo, talvez, mas
Hayashi disse que Tóquio "tomaria todas as medidas necessárias" para
garantir que sua economia não fosse prejudicada por tais tarifas.
O presidente interino da Coreia, Han Duck-soo, pediu ao governo que
"exercesse todas as suas capacidades para superar a crise comercial"
em uma reunião de emergência na quinta-feira, chamando a incerteza relacionada
de "extremamente séria".
O Partido Comunista da China criticou a ação de Trump como uma "prática
típica de intimidação unilateral" e disse que "tomaria resolutamente
contramedidas para salvaguardar seus próprios direitos e interesses".
Pequim “exorta os Estados Unidos
a cancelar imediatamente suas medidas tarifárias unilaterais e resolver
adequadamente as diferenças com seus parceiros comerciais por meio de diálogo
igualitário”, disse o Ministério do Comércio em um comunicado.
“Como estávamos preocupados, as economias asiáticas foram duramente atingidas pelos novos anúncios de
tarifas”, disse Kishore, da Decoded. Fora da China e do Vietnã, as tarifas de
Trump atingiram Taiwan (32%), Tailândia (36%) e Indonésia (32%). Os 24% da
Malásia estavam em linha com o Japão e a Coreia, assim como a Índia, com 26%.
As Filipinas (17%), Cingapura (10%) e Austrália (10%) se saíram um pouco melhor.
“Seja qual for o resultado, a maior incerteza econômica provavelmente afetará
os sentimentos e os gastos no futuro previsível”, diz Kishore.
“Faremos um acompanhamento com
uma nota mais detalhada sobre os canais pelos quais o choque tarifário
provavelmente fluirá pelas economias asiáticas e em que grau. Vários impactos
indiretos e de transbordamento precisam ser considerados.”
O ex-secretário do Tesouro Lawrence Summers teme que os últimos aumentos de
tarifas de Trump possam desencadear um choque semelhante à crise do petróleo na maior economia do mundo.
“Esse é o tipo de coisa que você
discute da maneira como normalmente discutiríamos um pico no preço do petróleo,
um terremoto ou uma seca, como um choque de oferta”, Summers diz à Bloomberg.
“A questão é principalmente quanto dano será feito.”
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